以交易为生（原书第2版）
前言
- 心理学、交易技巧和资金管理是成功的三个支柱，但还有第四个要素将它们结合起来，那就是——“交易记录”。
1．交易——新的荒野
- 你可以自由自在，你可以随心所欲，在世界任何角落生活和工作，你也可以从日常琐事中解放出来，对任何人都不予理睬。这是一位成功交易者的生活写照。
- 交易者亏损，是因为游戏的难度，或因为无知，或因为缺乏自律
- 依靠思考来赚钱的想法，深深地吸引了我。
- 当且仅当你把交易视为一项严肃的智力工作对待时，你才能取得成功。情绪化的交易是致命的。为了确保成功，必须实行防御性的资金管理。出色的交易者，必须像专业的潜水员小心谨慎地关注着自己的氧气供应那样，盯紧自己的资金。
2．心理是关键
- 要成为优秀的交易者，也必须睁大眼睛，认清真正的趋势和反转，不要在幻想、懊悔和一厢情愿上浪费自己宝贵的时间和精力。
- 成功交易的三大支柱分别是心理、市场分析和风险管理，良好的交易记录则是把它们结合起来的关键。
3．你的胜算并不大
- 亏损者为市场带来资金，是促进交易行业持续繁荣所必需的条件。
- 市价指令是说——“买入那个苹果”，它保证会成交，但不保证价格一定会是49美分。当你下指令时，如果苹果价格在上升，当你按下买入按钮时，你支付的价格会比你在屏幕上看到的价格要高。这时，你便遇到了一个滑点。
- 慢慢地建仓，但要快速地清仓。
- 不要将自己喂了狼——任何可能的时候都尽量去用限价指令。
- 要小心那些需要花钱的工具，这个世界没有什么神奇的解决方式，成功不可能买得到，只能靠自己的双手去创造。
4．为什么交易
- 他只关注于正确地交易与提升自己的技巧，钱已经不再影响他的情绪。
5．现实与幻觉
- 成功的交易者都是现实主义者。他清楚自己的能力和局限，他知道市场发生了什么，也有办法应付自如。他从不寻找捷径，而是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。因为一个专业的交易者难以承受幻想带来的损失。
- 失败者的真正问题不在于资金多少，而在于过度交易和糟糕的资金管理。
- 合格的交易者在遇到麻烦后能迅速调整他的策略，但自动交易系统没这么强的适应能力，反而会自毁。
- 把你的钱交给自动交易系统就如同把你的生命交给自动驾驶系统一样，一次意料之外的事件就会让你的资金账户“坠毁并爆炸”。
- 市场绝不是任何人的母亲，它是由一群顽强的男人和女人构成的，他们在想尽一切办法从你那里赚钱，而非将温热的牛奶送至你的口中。
- 在金融市场中存在着三类权威：市场周期权威、神奇方法权威、已故权威。市场周期权威总是宣称市场将要反转。神奇方法权威总在提出新的致富方法。已故权威逃脱了批评并且赢得了人们的崇拜，只是因为他们已经离开了这个世界。
- 市场周期大师一般是拥有某种独特理论的门外汉
- 市场总是能消磨掉每种方法的优势。
- 我拜访了江恩的儿子，他在波士顿银行当分析师。据他爆料，他那著名的父亲不仅没办法只靠交易养活家庭，而且不得不靠撰写和出售指导课程来赚外快。他也雇不起秘书，只能让自己的儿子来帮助他工作。当江恩在20世纪50年代去世时，他全部资产——包括他的房子，只值十万多美元。江恩作为一位交易巨人的神话是靠那些要向无知大众出售课程和相关产品的商人们编造而延续的。
- 要想读读大师的丑闻可以看看威廉姆R．加拉赫（William R.Gallacher）的《赢家通吃》（Winner Takes All）。
- 只要公众还期待大师，大师就会出现。作为聪明的交易者，你必须意识到，从长期来看没有大师能让你变得富有。你必须靠自己的双手拼搏奋斗。
- 一厢情愿的力量甚于金钱。最近的研究证明，人们都有惊人的欺骗自己和回避现实的能力。
- 要战胜市场，我们必须记住交易的三大要素：良好的心态、一套合逻辑的交易系统和有效的风险管理计划。
6．自我毁灭
- 你必须意识到自己的缺点，然后努力改变。坚持写交易日志——记录每次建仓和清仓的理由，寻找你成功和失败的重复模式。
- 交易的高速公路上布满了残骸，除了战争，交易是人类最危险的事业。
- 你得清醒地意识到自己的自我毁灭倾向。不要把自己的损失归咎于坏运气或者是其他人，你应该为最终结果负责。开始坚持记日志吧——记录你全部的交易记录，记录你为什么买入卖出，寻找成功和失败的重复模式。那些不会向历史学习的人注定会重复历史。
7．交易心理
- 成功的交易者，他们有一个突出的标志，那就是能够让自己的资金稳步增长而非大起大落。
- 他们谈论的是酒精，但只要我用“损失”替换“酒精”二字，他们所说的大部分内容就能用到我的交易过程中去！我的资本金在这些天也不断地赔赔赚赚，那次聚会之后我感觉到我必须像戒酒协会的成员对待酗酒那样对待自己的亏损。
8．从匿名戒酒会中学到的经验
- 盈利让交易者情绪高涨，充满力量。他们试图重复这种感觉，于是草率进场，结果却以回吐利润亏损告终。大多数交易者无法忍受严重损失带来的痛苦，他们在绝境时选择终结交易生涯，被清场出局。只有少数幸存者意识到他们的主要问题不在于方法，而在于思考方式。于是他们能够改变，并成为成功的交易者。
9．匿名失败者
- 成功的交易者对待资金回撤，就如同逢场作戏的饮酒者对待酒精，浅尝辄止。如果他们遭受连续损失，就会把这作为某些东西失效的信号：或许他们的系统并不能很好地适应现在的市场环境。是时候休整一下并且重新审视市场了。然而，失败者们却无法停止——他们依旧继续交易，因为他们已经沉溺于这个游戏带来的刺激感觉，仍然寄希望于大赚一笔。
- 当你能够承认是个人原因导致了自己的失败，你就能重启新的交易生涯，开始建立胜利者的模式。
- 你的记录必须包括每次买入与卖出的价格和日期、滑点、佣金、止损点、对止损点的所有调整、买入的原因、目标价位、最大浮盈、达到止损点后的最大浮亏，以及任何有必要记录的数据——以便于以后回顾自己的交易。
- 想要保持清醒，那就要时时牢记——自己是个酒鬼。
- 只有承认自己的失败，你才会关注如何避免失败。
- 交易者在交易前必须先假设自己亏损，就像酒鬼必须承认自己是酒鬼才能开始戒酒一样。
- 一个时刻感到平静和放松的交易者能专心于寻找最好最安全的交易机会。
10．胜利者与失败者
- 建立一套资金管理计划。你的第一目标是必须长期生存下去，第二目标是资本的稳定增长，第三目标才是赚取高额利润。
第2章 群体心理
- 四种动物在华尔街被提及的次数尤其多，分别是牛、熊、猪和羊。交易者们常这样调侃：“牛赚钱，熊赚钱，唯有猪羊被屠杀。”
11．价格是什么
- 买方有两种选择：等待交易标的物价格下跌或现在就支付较高的价格。卖方也有类似的两种选择：等待交易标的物价格上涨或以现在较低的价格立刻卖出。
- 一个精明的交易者会在市场平静时潜入，并在市场躁动时赚取高额利润。
12．市场是什么
- 市场行情、数据以及图表背后隐藏着什么？当你在报纸上核对报价时，当你跟踪屏幕上瞬息万变的信息时
- 群众有着足够的力量来创造某种市场趋势，群众或许不够理智，但却比任何单个个体要强大很多。千万不要逆趋势交易。一旦上涨趋势得以确立，你能做的只有买进或者在一边观望。千万不要仅仅是因为感觉价格过高而去卖空——再次强调，不要和趋势作对。没有哪个规定说你一定要和人群一同奔跑，但你至少不应该逆着人群行进。
13．交易情景
- 学习交易会耗费很多时间、金钱和精力。极少数个人交易者能达到职业水准，并靠交易养活自己。职业交易者对自己的行为极为严肃，他们在市场之外去满足自己的非理性目标，而业余的交易者则把非理性表现在市场中。
- 谨记，你的目标是交易获利，而不是频繁交易。
- 黑匣子里面的运作方式秘而不宣，你只需输入数据，它就会告诉你什么时候该交易，究竟要交易什么。它如同神奇的魔法，让人无须思考便可赚钱。几乎所有黑匣子的历史交易记录都很好看，这很自然，因为它们就是根据历史数据设计的。
- 撰写分析报告的第一原则就是：“如果你必须做预测，那就尽量多预测。”只要有预测成真，那就把促销邮件的数量再翻一倍。
14．你与市场群体
- 如果价格走势与你的预测相反，就止损退出。永远不要与群体叫板——你要做的很简单：利用自己的判断力，决定什么时候加入群体什么时候离开观望。
- 在交易的过程中，你必须时刻留意自己，关注自己精神状态的变化。写出自己入场与出场的条件，包括资金管理规则。只要手上还有仓位头寸，就坚决不能修改计划。
- 同理，假如你将自己绑在交易计划和资金管理规则的桅杆上，你也可以在交易的市场上如愿获利并成功存活下来。
- 他们有一个相似的关键点，那就是必须独立地进行交易决定。
15．趋势心理学
- 价格的上涨和下跌不是因为数量上的差异，而是因为市场上买卖双方贪婪和恐惧的程度发生了变化。
16．管理和预测
- 成功的交易建立在三大支柱之上。你需要分析多空力量的平衡。你需要实践资金管理。你需要严格服从你的交易计划，避免在市场中过于兴奋或者沮丧。
第3章 经典图表分析法
- 在看了成千上万的图表之后，我发现市场根本不认同斜线，市场能够记住价位，这就是为什么水平支撑位和阻力位有意义，而斜线趋势却是主观的甚至是自欺欺人的。
17．图表
- 分析师大都使用柱线图或蜡烛图，它们能显示开盘价、收盘价、最高价、最低价以及成交量。期货交易者还关注持仓量的变动情况。
- 每个人都看到了自己大脑里有的东西，大多数交易者使用图表，会把自己的希望、恐惧和幻想都投射到这些图表上。这就像一个巨大的罗夏克实验。
- 一些人将图表看成是供给和需求的记录，比如魏考克和夏巴克。另一些人则在市场中寻找一种完美的秩序，比如艾略特和江恩。而这种秩序是虚幻的，寻找的它的过程更是徒劳的（见第5节）。
- 记住一条关键原则：“每一个交易价格都是所有的市场参与者价值认同瞬间达成一致的表现。”
- 在牛市中，市场通常在周一或周二时出现当周最低价——因为业余者会兑现前一周赚到的利润，然后市场会在周四或周五创出新高。而在熊市中，周一或周二通常会创出当周价格的高位，随后在接近周末时则会创出新低。
- 神秘主义、随机漫步理论、有效市场理论有一个共同的地方，那就是它们都与市场的真实状况相去甚远。
18．支撑位和阻力位
- 在日线图上买入向上突破的最佳时机，是当你发现周线图出现新的上升趋势时。真正的突破一般伴随有巨额的成交量，而假突破则成交量很少。真正的突破时技术指标会在新的趋势方向上达到新的极限价位，而假突破则常令价格与技术指标直线出现背离。以上所述我们都
19．趋势与交易范围
- 在突破迹象出现的时候买入三分之一，突破的时候再买入三分之一，回调时再买入三分之一。
- 无论你使用什么方法，一定要记住关键的风险控制的法则：你买入价格与保护性止损单的差距与你买入量的乘积不能超过你账户股票总价值的2%（见第50节）。无论一笔交易多么有吸引力，如果其风险超过你交易资产总价值的2%，那么你就应该放过这笔交易。
20．袋鼠尾
- 市场总是在波动，寻找产生最大成交量的价位。如果价格上涨却没伴随着足够的成交量，市场很快就会反转，在更低的价格上寻找更多的交易。如果成交量在下降过程中萎缩，价格就会上涨，在更高的价位上寻找成交量。
- 在市场中使用保护性止损单来防止损失和取得盈利是非常重要的。在袋鼠尾的末端设置保护性止损单会让保护性止损单太宽，承担过多风险。当你逆袋鼠尾方向交易时，将你的保护性止损单设置在袋鼠尾的中间价位。如果市场开始逼近这个价位，你就该离场了。
21．计算机在交易中的运用
- 当你决定使用计算机做技术分析时，你该首先列出一张单子，写明你想要计算机帮你实现的任务。
- 好工具箱的另一个特征是其具有扫描股票的能力。
- 就像歌里唱的那样：“别在交易的时间数你的钱，交易结束后有的是时间。”关注技术指标和价格，而不是盯着你的资金，思考你能用它买什么。
- 新手应该避免日内交易。日内交易要求瞬时决策的能力，如果一旦停止思考你就死定了。学着在一个稍慢的环境里做交易决策。在你考虑做日内交易前，首先要成为一个有竞争力的趋势交易者或者中长线交易者。
22．移动平均
- 初级交易者试图预测未来。专业交易者不做预测，他们评估空方和多方力量的相对变化，监测趋势，并管理好他们的头寸。
- 因为短期EMA代表着短期内市场对价值的一致认同，而长期EMA代表着长期内市场对价值的一致认同，我相信价值就存在于这两条线之间。我将两条EMA之间的空间称为价值区间（value zone）。
- 技术分析师可以通过跟踪短期EMA和长期EMA之间的差价来定义价值。其中短期EMA反映短期的市场价值变动，另一个长期EMA反映长期的市场价值变动。价值就存在于两条移动平均曲线之间
- 若准备买入一只股票，当其在价值区间时买入是比较有利的，而不是在价值区域之上多花钱去买。类似地，若是做空，待其反弹进入价值区域时再建立空头头寸，而不是在价格崩溃时卖空。
23．指数平滑异同移动平均线：MACD线和MACD柱状线
- MACD是以三个指数移动平均为基础，以两条曲线的形式出现在图表中，其两条线的交叉点，是一种交易信号。
- MACD柱状线的斜率方向比柱状线的正负重要得多。最好是根据MACD柱状线的斜率方向来进行交易，因为它能告诉你在空方和多方中，到底是谁在主导市场。最好的买入信号是当MACD柱状线低于0值，而它的斜率方向是朝上的，表明空方的力量已经是强弩之末了；最好的卖出信号发生在MACD柱状线高于0值，而它的斜率方向是朝下的，表明多方已经耗尽了最后的力量。
- 要注意，两个底部之间有一个穿越回0值线的部分是真正的背离所必须具备的因素。在第二次探底之前，MACD柱状线必须穿越回0值线。如果没有与0值线的交点，那就不是真正的背离。
24．趋向系统
- 趋向运动可以定义为，今天价格波动区间超出前一天波动区间的比例
- （1）当+DI13高于-DI13时，做多头；当-DI13高于+DI13时，做空头。同时，ADX上升的时候是最佳的交易时机，表示主导力量正在增强。（2）当ADX下降时，表示市场的趋势正在减弱。这时可能产生很多假突破。当ADX下降时，最好不要用趋势跟随指标。（3）当ADX降到两条趋向线之下时，表示市场是平静、死气沉沉的。此时不要用趋势跟随系统交易。但要做好交易的准备，因为这是暴风雨之前的平静，大趋势将会从这种平静中出现。（4）当ADX落到两条趋向线之下时，则出现了趋向系统的最佳信号。它在此区域待得越久，那么下一次趋势的基础就越强。当ADX从两条趋向线下方开始回升时，意味着市场从平静中觉醒了。当ADX从趋向线下方的低点上升了4步（比如从9到13），这就是一个新趋势的号角（见图24-2）。那表示新的牛市或者熊市正在形成，到底是熊市还是牛市取决于在上面的是哪条趋向线。
25．震荡指标
- 知道什么时候使用趋势跟随指标，什么时候使用震荡指标是成熟分析师的标志（见第39节）。
26．随机指标
- 随机指标（即KDJ指标）是由已故的乔治·蓝恩（George Lane）推广开来的一种震荡指标。
27．相对强弱指标
- 相对强弱指标（RSI）是由威尔斯·威尔德发明的一个震荡指标。它通过监测任意一种交易产品的收盘价变动来测量其强度。它是一个先行或者同步指标——从不滞后。
第5章 成交量和时间
- 成交量是驱动市场这辆列车的动力。
28．成交量
- 成交量反映了交易者和投资者的市场活动。每单位成交量代表着两个个体的行为：一方卖出一股或一份合约，另一方买入该股份或该合约。日成交量指的是单个交易日内股票或者合约成交量的总额
- 如果市场价格创下新低但成交量却创下新高，则该底部将再次确认或者创新低。一个极高成交量的底部后面常常会跟着一个较小成交量的底部，这时便是绝佳的买入机会。
29．以成交量为基础的指标
- 当OBV与价格相背离时，便是强烈的买入或卖出信号。如果价格上涨趋势出现了回调，随后反弹创新高，但OBV却没有创新高，这便产生了熊市背离，是卖出信号；如果价格在下降趋势中出现了反弹，之后再创新低，但OBV却没有创新低，这便产生了牛市背离，是买入信号。长期背离比短期背离更加重要，一个长达几周的熊市背离比起短短数日的熊市背离来说给出的卖空信号强度更大。
- 当股市反弹并且峰值指标达到新高时，此时便出现了很强的买入信号；当股市反弹但峰值指标却没有创新高时，便出现了卖出信号。
- 当市场处于上升过程中，大部分人都聚焦于新高的到来，但若开盘价低于收盘价，则追踪开盘价与收盘价之间关系的A/D值将下降，警示人们上升趋势不再像它原先看上去那样强势了。反之，若价格下降时A/D值有所上升，则表明多方正在逐渐积聚力量。
- 最好的交易信号出现在A/D值背离价格走向时。
30．强力指数指标
- 价格反映了市场参与者的想法，而成交量反映了参与者情绪的强度。
- （1）市场处于上升趋势时，在2日EMA变负时买入。
- （2）市场处于下降趋势时，当2日EMA值变正时卖出。
- 不管何时，2日EMA若下跌深度比正常的深5倍以上，并从该区域反弹起来时，则可以预期在不久的将来价格将回升。
31．持仓量
- 持仓量是指在诸如期货和期权等衍生品市场上由买方或卖方持有的合约数量。
- 持仓量上升表明多空之间的冲突变得更激烈，同时确认现有趋势。反之，持仓量下降表明输家正在离开市场，赢家正在兑现盈利，说明趋势已经接近尾声。
32．时间
- 大多数人过日子的方式仿佛是自己能永远活下去，他们重复着同样的错误，也不对未来进行实际规划，而且很少从过去的经验中吸取教训。弗洛伊德提出，潜意识的思维没有时间观念，我们内心深处的愿望在一生中基本没有什么变化。
- 首先，我们应该认识到市场所经历的时间比我们自己所经历的时间要慢很多；其次，我们不应在刚发现早期的反转信号时就急于进场。在这个信号之后会有一个更好的反转信号出现来提示行动时机，尤其是在市场顶部的时候，相比于市场底部，反转需要更长的时间来形成。
33．交易的时间周期
- （1）长期交易或长期投资。即持有仓位的时间以月为单位，有时甚至以年为单位。
- 长期投资或交易决策的做出需要以基本面的信息分析作为基础
- 基本面分析可以帮助我们找到值得买入的股票。使用技术分析可以帮助我们选择合适的买卖时机。
- 最好的学习技巧之一就是在一笔交易完成的两个月后重新回到这笔交易，回顾它的图形。
- 但是卖空的行动需要更加迅速——股价下降速度是上升速度的两倍。
- 而专业投资者小心谨慎地管理着他们的财产，迅速地了结亏损的交易，保护自己本金安全并使它增值。
- 如果长期投资是狩猎大猎物的话，波段交易就像是猎捕兔子这样的小动物。如果你是以捕猎谋生的话，猎捕兔子是一种可靠的保证使你吃上肉的办法。小心谨慎地在波段交易中不断进出市场，同时慎重地管理财产，是在市场上生存并发展的实际可行之路。
第6章 市场指标
- 市场指标。这类指标分析的是市场的整体，而不是其中具体的某一只个股，市场指标值得交易者参照追踪，因为个股一半的波动是受市场整体趋势影响的。
34．新高-新低指数（the new high-new low index）
- 从我个人的经验来看，新高-新低指数是股票市场最佳的市场领先指标[插图]。
- 股市底部的牛市背离比股市顶部的熊市背离发展得快，所以要快买慢卖。
35. 50日均线上的股票数占比
- 每一个价格都代表着市场参与者对价格达成的暂时性共识，而移动均线则代表着一段时期内对价值达成的暂时性共识的平均值。这也意味着当一只股票股价处于其均线以上，即当下对价格达成的共识高于其过去共识的平均值时，这就是牛市；当一只股票股价处于其均线以下时，也就意味着熊市。
- 注意到该指标的顶部通常是很宽的，同时其底部却是很陡峭的。顶部的形成是由于贪婪，这是一种让人感到快乐并且能够持续很久的情绪；底部的形成是由于恐惧，这是一种让人反应剧烈但是持续时间不长的情绪。
36．其他市场指标
- 腾落指数（A/D）测算大众参与上涨和下跌的程度。该值是将每天收盘价上涨股票家数减去收盘价下跌股票家数后的值。
37．一致性指标（consensus indicator）和投入指标（commitment indicator）
- 当财经记者和投资顾问对牛市或者熊市的判断达成高度共识时，便是趋势已经持续很长时间并即将迎来反转的信号。
- 趋势持续的时间越长，投资顾问们宣称趋势将要持续的声音就越大。投资顾问在市场顶部时最乐观，在市场底部时最悲观。当大多数投资顾问变得强烈看多或看空时，采取反向操作的策略不失为明智之举。
- “让情绪为你打工，而不是成为你的阻碍。”
- 正因如此，主流财经杂志的封面文章也是一个很好的反向指标。当顶尖商业杂志在封面上画了一头牛时，往往是将多头仓位获利了结的时候；当它在封面上画了一头熊时，底部也不会太遥远了。
- 大量内部人的买入行为比起大量内部人的卖出行为更具有预测价值。
第7章 交易系统
- 禁止自己在上行轨道线之上买入，在下行轨道线之下卖出，或者做与动力交易系统（下面将介绍此系统）对立的交易。这些机械性准则减少了错误的自主决策交易的数量。
38．系统测试、模拟交易和逐笔交易的三个关键要求
- 其中之一是模型回测：将你的系统准则在一组历史数据中进行测试，通常用长达几年时间的数据。另一个方法是实盘测试：用真金白银进行小规模的交易。严谨的交易者首先会使用模型回测，如果获得的结果还不错，再将其转为实盘测试。如果系统运行也是良好的，他们再不断地增加头寸规模。
- 我最喜欢的是背离时的假突破；第二条是股价在强势趋势中回调到价值区间时——图38-1展示了这一交易策略；最后一条，我偶尔退到另一个极端——会在已过度扩张的趋势反转时下筹码。
39．三重滤网交易系统
- 使用多重时间周期和技术指标进行交易决策。
- 三重滤网交易系统首先要求你去检查长期时间周期图表，找出长期图表中的大趋势。它仅允许你顺着大趋势的方向进行交易。它使用中期图表中的趋势与长期趋势方向相反时的机会建立头寸。举个例子来说，就是当周趋势是上升的时候，则在日趋势下降时买入。当周趋势是下降的时候，则日趋势上升时是卖出的机会。
- 在你进入一个交易之前，写下三个数字：买入价位、盈利目标价位和止损价位。没有定好这三个数字的交易便是赌博。
40．动力系统
- 当我们使用MACD柱状线来定义能量时，它是否高于或者低于零是无关紧要的：真正重要的是最近两条MACD线柱之间的高低关系。
- 如果你认为市场正在形成顶部，趋势即将反转。监控周线图和日线图的动力系统，如果任意一个仍然显示是绿色，说明上升趋势依然没有消失，禁止卖空。当两个时间周期的绿色都消失了时，你才可以卖空。
- 动力交易系统鼓励你小心谨慎地入场，但快速地退出。这是专业的交易方法。
41．通道交易系统
- 我有一个严格的准则就是：永远不要在上通道线之上买入，也不要在下通道线之下卖出。这个准则会导致我错过一些趋势机会，但我的安全性得到了极大的提升。
- 专业投资者，则是另一个样子。他们喜欢逆着背离的方向进行交易，等待着市场恢复常态。专业的投资者知道突破是一种消耗性的运动，往往以中止收场。那也是为什么他们喜欢在突破中退出的原因——与突破方向做反向交易。当向上突破一旦停滞，便开始卖空；或向下突破一旦开始往震荡区间返回时，便开始买入。
42．股票
- 股票是对企业所有权的凭证。
43．交易所交易基金（ETF）
- ETF行业一直对一个事实秘而不宣，就是实际存在两个ETF市场。一级市场仅仅对经授权的参与者开放——大型股票交易经纪商，他们和ETF发行者之间有进行大批量买卖的协议——常常以万份来计算。这些经纪商以批发的形式买入，然后以零售方式卖给你。你作为个人投资者只能坐在公共汽车的后排——也就是二级市场。
44．期权
- 如果好好活着是对敌人最好的报复，那么时间是最好的武器。让时间为你工作，是种愉快的体验。
- Delta能显示期权到期日时，标的证券触及行权价的概率。
- 谨慎的立权者应当瞄准买进或卖出那些Delta值不高于0.1的期权。它表示在到期日期前期权只有10%的可能性会触及行权价格。
- 在你卖出的期权已经跌幅过半后，可以考虑将它买回来兑现盈利。当期权跌幅已经超过80%的时候，你应该退出这项交易。
46．期货
- 套期保值是持有与其商品现货头寸相反方向的期货头寸。
- 交易者持仓报告能揭示三类交易者的头寸：套期保值者、大交易商和小交易商。
- 专业投资者先投入少量的初始头寸，当交易朝着有利于他们的方向变动时再渐渐增加仓位。他们会逐步增加合约数量，并在盈亏平衡线之上设置止损位。
47．外汇
- 我喜欢交易外汇，但我不会通过外汇交易平台来交易，而是选择电子外汇期货来交易。
第9章 风险管理
- 没有管理亏损的能力是交易中最严重的缺陷之一。
48．情绪与概率
- 把精力集中在管理交易上，钱随后自然会来。
- 交易对智力的需求比较适度，但是它对情绪的需求是巨大的。
- 最好的交易系统简单而稳定。它们的构成要素很少。系统越复杂，其部件出错的风险越大。
- 一旦你有了一套能稳定运行的系统后，接下来要制定资金管理规则，帮助你从敏锐的交易系统中获得正的期望收益。资金管理规则能帮助开发出一个好的系统，但并不能拯救一个没用的交易系统。
49．风险控制的两条主要原则
- 有两种方式可以快速毁掉一个账户：从不使用止损和持有相对账户来说过高比例的仓位。
50. 2%法则
- 2%原则会防止你的账户在单次交易中出现本金亏损2%以上的风险。
- 如果你的账户比较小，可能你每次交易都要使用所允许的最大量。随着你的账户增大，你可能会想让每笔交易规模差异化，比如对一般的交易是最大限额的三分之一，对比较有信心的交易使用三分之二，其他更有信心的可能就全额使用了。无论你怎么做，风险控制的铁三角总会为你设定最大允许的交易规模。
- 找到你感兴趣的交易品种的图表，确定好入场点位、盈利目标点位和止损点位。记住：没有这三个价位的交易不是真正的交易，而是赌博。计算你设定的入场点位和止损点位的差值。
- 新手交易时并不做过多思考，中级水平的交易者把精力放在市场分析上，而专业人士会把很大部分时间都花在风险控制上——然后从初学者和业余人士那里赚钱。
51. 6%法则
- 当你这个月总损失和持仓头寸的风险额度之和达到账户总金额的6%时，在本月剩下的时间内，6%原则将不允许你进行新的交易。
52．从下降中恢复
- 当风险提升时，我们的交易水平会随之下降。初学者能在小交易上赚钱，于是开始有了信心，然后提高交易规模。这往往是他们赔钱的开始。随着头寸的增加，风险也逐渐加大，使得他们的行动变得僵化，不再灵活，这也是他们赔钱的原因。
- 更高的风险妨碍了我们的交易能力。你需要训练自己通过计划好的步骤慢慢地接受风险。
- 这世上唯一免费的东西是老鼠夹子上的奶酪。
- 个人交易者没有经理约束，这就是为什么你需要成为自己的经理。2%原则会帮你避免一次性的大损失，6%原则可以帮你避免一系列的小损失。6%原则会强制你做很多人做得太晚的事——打破连续亏损，停止交易。
53．怎样设定盈利目标：“足够”是关键词
- 在每次交易时，记下你的入场价格、盈利目标和止损线，以便比较你的风险和收益。盈利的潜力应该至少是风险的两倍。
54．怎样设定止损线：不要异想天开
- 怎样设定止损线：不要异想天开
- 没有设止损价位的交易就是赌博。
- 他发明的这种止损方法是把止损位设在近期的次低点，而不是设在最低点附近。
- 第一是要有止损；第二是不要把止损位设在太明显的位置，也就是图上谁都能看出来的位置。设止损位时要比显眼的位置更近或更远一点——要与集中的群体保持距离，因为你并不想做一个平庸的交易者。
- 给下跌更大的空间”只是一种美好的、单纯的想象。这个选项不应该出现在一名严谨的交易者的工具箱中。
- 当一笔交易表现糟糕时，符合逻辑的做法是接受出现的损失，但保持关注这只股票，做好准备，当底部出现的时候重新买进。坚持就是胜利。专业交易者一般在股票步入正轨之前会尝试几次快速的试探性交易，这样佣金成本也会低一些。
- 这和止损线的作用是一样的。它们很麻烦，并且会有成本，但总会有一天，这些止损线将拯救你的账户于危机之中。记住，在股票市场中出现意外的概率可比在湖中大多了，这就是为什么一定要有止损线的原因。
- 记住在收盘前要及时退出——已经走坏了的股票，可能当天会反弹，但明天将会有更多的卖家进场卖出，驱使股价进一步下跌。不要让一次反弹引发你对反转的希望。
- 记住在收盘前要及时退出——已经走坏了的股票，可能当天会反弹，但明天将会有更多的卖家进场卖出，驱使股价进一步下跌。不要让一次反弹引发你对反转的希望。
55．这是A级交易吗
- 买入评级=（最高价-买入价）/（最高价-最低价）
- 这幅图是我在寻找股票和期货的交易机会时，会浮现在脑海中的图表。我想找到类似的图形，完成了它们的A底和B顶，而且开始下跌有形成C底的趋势。在这个图形背后，动力系统的周线图不能显示为红色，因为那将禁止买入交易。
56．仔细搜寻可能的交易
- 确定一种自己信任的交易模式是最重要的第一步，搜寻是第二步。
第11章 保持良好的记录习惯
- 好的记录交易日志的习惯是培养和坚持纪律性的最好工具。
57．每日功课
- 在市场中，也有必要做好晨间准备程序：用一系列的步骤来了解会对今天交易产生主导作用的关键因素。这种程序帮你在开市前上紧发条、严阵以待，并且随时可以进行操作。
- 黄金。它是市场恐慌情绪与通胀预期的一个敏感指标，同时也是很受欢迎的交易品种。
58．制作并评价交易计划
- 交易计划必须能提示你检查财报期、分红派息日期，以及期货交割日期，使你避免被可预见的新闻所侵袭。它必须清楚地记录你计划好的买入价、目标价、止损价以及交易规模。
- 无论何时，当一笔潜在交易吸引了我的注意时，我首先会判断它适合哪种交易系统，然后找到对应的交易单。这时，如果是一笔看起来非常诱人的交易机会，但我没有任何交易系统能与之匹配，那么我不会进行这笔交易。决定好交易系统之后，我写下日期和股票代码，然后按照后面所示的为潜在交易进行评分。如果评分足够高，我继续完成交易计划；否则，我就把这张表扔进垃圾箱，然后去寻找其他交易机会。
- 计算任何一只股票的阿氏评分都不会花费超过一分钟。我只想进行那些得分在7分及以上，并且没有任何一个框是0分的交易机会。遇到这样的交易机会，我会继续执行我的交易计划，选择进场点、目标价、止损价和交易规模等。
- A级盈利目标是在买入价上加日通道线高度的30%。
59．交易日志
- 记忆是文明的基石。它能让我们从成功中——当然更多的是从失败中，获取经验教训。坚持写交易日志能帮助你成长，成为更好的交易者。
- 让你的日志成为你的“颅外记忆”，成为帮你走向成功的工具。
- 我在周线图上做战略性决定，在日线图上做战术性决定。
- 经验：已经退出的交易，在一周后要继续监控，做好准备重新进入或做反向操作。