股票魔法师 Ⅱ：像冠军一样思考和交易

Mark Minervini

引言——像冠军一样思考并交易的第一步

• 怎样思考，就有怎样的生活。——拉尔夫·沃尔多·艾默生
• 但众所周知，即便是有了正确的知识、辛勤的工作和实践，交易成功也未必唾手可得。努力工作但践行错误的人，只会养成不良的习惯和完美无瑕的错误机制。
• 在股票市场和现实生活中，我们的决定会导致成功或者失败。是的，我们失败是因为我们想要失败，我们成功是因为我们想要成为赢家。
• 那些决心成为赢家的人会寻找成功的榜样，并制定通往成功的路线，接受挫折并把它们当作宝贵的老师。他们把计划付诸行动，从结果中学习并做出调整，直至取得胜利。
• 我们每个人都有着两种投资者的特点。一种我称其为建设者，他们高度自律且为过程所驱动。建设者专注于过程和完善的方法，他们相信如果使用正确的过程，那么一切水到渠成。建设者把错误视为老师，他们在不断的循环与反馈中积累宝贵的经验教训。当建设者犯错误时，他会视这种错误为某种鼓励——自己不会再犯同样的错误。不论是好是坏，建设者都怀着乐观心态期待结果达成的那一天——因为过程会不断改进。
• 你可以富有，但是如果你不能享受生活且对生活缺乏热情，你的生活就是微不足道的。这种不幸也是贫困心态的结果。
• 赢得任何事情的关键是相信自己的能力，并使自己的信念与行动相一致。我可以向你保证，在你学会行动与信念保持同步之前，你永远不会知道自己的潜力有多大。
• 如果你想像达芬奇一样作画，首先你需要学会像他一样思考。因为如果思想达到了，其他一切最终都会随之而来。
• 模仿信念系统的重要性。
• 接受“胜利是一个选择”的事实；一个强大信念的来源。
• 并不是毫无意义地堆砌时间就能让你成功，而要坚持不懈地通过反思结果、调整方法并推进进度才能让你走向成功。
• 当我刚开始进行股票交易时，就是不平衡的，我是故意这么做的。我就像一名每天训练12小时的奥林匹克运动员，吃、喝、呼吸等都围绕着股票投资，完全沉浸在自己的一维生活中，这就是我想要的。
• 通过平庸的努力无法掌握技能，你需要倾尽所能，当然，并不需要一直这样。只是在一开始，当你把自己投入到像股票交易这样具有挑战性的事情上时，就必须全身心地投入并保持深度聚焦。如果你想要在股票市场中大有作为，就必须把股票投资列为头等优先事项。
• 做一些不完美的事情，远比为了等待完美而一事无成要强。
• 作为股票投资者，当你脱离直觉，学会做到那些感到反常的事情时，你就变得超然了。
• 思想，一旦被一个新的电子拉伸，就永远不会恢复到原来的维度。
• 我坚持贯彻对我有意义的策略，然后集中精力提高自己应用策略的能力，坚持自己的路线，坚持纪律，坚持原则。坚持比知识更重要，只要能从经验中学习，胜利就会如期而至。
• 成功只有一种方式，那就是努力工作和谦虚。在股市中，那些不谦虚的人注定要失败。

第1章 时刻跟着计划走

• 所有交易者在犹豫不决和遗憾后悔两种情绪之间动摇和斗争，这种内在冲突来源于没有制订清晰的时间表和切实可行的计划。
• 股票投资是一件非常严肃的事情。如果你拿不出一个周密的行动计划，为什么还要入市呢？然而，大多数人却都这么做了。

制订一个流程

• 投资交易计划的关键要素· 建仓机制，该机制需要明确告诉我们触发买入决定的条件。· 如何处理风险，如果价格与你所预期的不一致，你该怎么做？或者如果你买股票的基础突然发生变化，你该怎么做？· 如何锁定利润？· 如何控制头寸大小？何时决定重新进行资产配置？

希望不等同于计划

• 希望并不是策略。如果没有计划，你只能将事物合理化。通常你会告诉自己在卖出时要耐心等待，否则你在自然回调期间就可能产生恐慌心理，然后错过股价的大幅上涨。

应急计划

• 确保在股票市场中获得成功的最佳方法就是制订应急计划，使用“如果……则……”的过程并在遇到新情况后及时更新自己的应急方案。
• 你的应急预案应该对如下情景有所准备：（1）如果头寸表现与预期的不同，你应该离场的点位。（2）如果止损离场后，重新买入股票的标准。（3）止盈离场的盈利目标。（4）保护利润的止盈目标。（5）在灾难事件发生或市场突然转向的情况下，如何处理压力并快速精准地做出反应。

根据重要性排列

• a．限制你的损失。定义好你愿意冒的风险，并设定好止损线。 b．保护你的本金。一旦股票价格上涨，你有了可观的利润（一般是在第一次反弹，或回到前期高点）之后，就应该将止损线上移至盈亏平衡点附近。 c．保护你的利润。不要让大幅度的收益落空；使用移动止损或回撤止损策略。

现实生活中的交易计划

• VCP就是波动和交易量显著收缩的地方，会形成一个最小的阻力位

寻找有跟随购买的股票

• 最好的投资就是若干天的放量上涨。这也是机构买入与散户买入的区别所在。

持有网球并卖掉鸡蛋

• 股票在回调期间交易量应该收缩，随后交易量会随着股价回升至新高而放大。这是你确定股票是在经历自然反应还是异常活动，并引起关注的关键信息。

跟随的数量

• 交易正在按计划进行的另一个观察指标，是在第一周或第二周股票价格上涨的日子里，上涨的天数大于下跌的天数。只需要数一下上涨的天数和下跌的天数，上涨的天数越多越好。我希望看到4天中有3天或者8天中有6天是上涨的，如果能有7天或8天的连续上涨就更完美了。得到机构青睐并建仓的股票几乎总显示这种价格行为，这种证据表明机构正在建立一个不能只在一天就完成的巨额头寸。
• 明星股票应该显示出如下特征：· 突破后有追盘买入的行为。· 上涨的天数多于下跌的天数，上涨的周数大于下跌的周数。· 网球行为——回调后反弹的弹性。· 与下跌的天数和周数相比，上涨日和上涨周的交易量都明显放大。· 好的收盘次数多于坏的收盘次数。

什么时候不该卖掉一个“扩张的”股票

• 他对“扩张”的定义是任何股票从最近的底部算起，涨幅超过10%
• 动量，股票在15天内有12天上涨。 · 交易量，在15天里，交易量增加了25%以上。 · 价格，股价在15天里，涨幅达20%以上（15日内涨幅越大越好）。

如果没像预期一样发展

• 5．突破之后的警报 · 低交易量突破基底，高交易量重回低位。 · 三个或四个股价新低，且没有支撑。 · 下跌的天数多于上涨的天数。 · 差的收盘数量大于好的收盘数量。 · 收盘价低于20日均线。 · 收盘价低于50日均线，且交易量放大。 · 回吐全部收益。

深蹲后反转修复

• 反转修复意味着股票能够快速攻克熄火或发生反转的那一天，这是一个积极的信号。购买之后，只要没触及你的止损线，尽量给股票一两周时间及足够的空间发生正常波动。如果股票下蹲，不要惊慌，只要你的止损线不被触发，没有发生重大警报，就可以等待，看股票是否可以逆转回升。

避免麻痹——后悔的恶性循环

• 如果不根据你的计划进行投资，一切就都没有意义，而且这是不合逻辑的。底线是，如果你在进行交易之前没有考虑好，那么你可能会为各种情况找理由，在需要迅速采取行动的时候犹豫不决。

第2章 风险优先地看待每笔交易

• 股票的确可能从A点到B点，但重要的问题是，那时你是否还留在马背上？
• 你也必须意识到并面对：是你自己的懒惰、缺乏纪律、没有准备等弱点导致糟糕的表现，甚至导致自己的财务灾难。

出口在哪里

• 在我进行交易之前，我就确定好了退出点。那就是我会毫不犹豫地撤退止损的预定价格。如果事实证明是虚惊一场，我还可以再买回来。像保险单一样，我这是在支付相对较小的费用，来保护自己免受重大损失。

没有纪律，规则形同虚设

• 每一个巨大的损失都是从一个小的损失开始积累起来的，保护投资交易免受亏损的唯一方法是在雪球失控之前接受少量的亏损。

不要成为“被动长线投资者”

• 你应该始终提前确定止损的价格，然后写下来，把它放在床头，并在计算机中设定，以便在股票达到止损价格的时候能向你发出警报。

风险多大才算大

• 你一定要把亏损控制在10%以下，因为亏损将以几何级力量与你对抗。

避免野马的跳跃

• 风险优先的方法告诉你此时应另找候选股票，毕竟市面上有很多股票可以交易！
• 股票交易不一定是一件伤脑筋的事情。所需的只是一个基于坚实的交易原则的好计划。该计划的一部分就是牺牲承担太大风险的交易。

再回头说说风险

• 我可以把目光放在一只特定的股票上，但我可能不会买入，除非它能给我一个低风险的入场点。你不应该在卖出的时候控制风险，而应该在购买的时候就对其进行控制。

在危险点附近交易

• 最佳止损位置应设置在使股价有足够的波动空间、但又足够接近危险点，并且数学意义上的风险并不算太高的位置。

知道你控制的是什么

• 在交易之前，你可以控制：· 买什么· 花多少钱买· 什么时候买当你交易完成后，你能控制：· 什么时候卖出

谁是对的，谁可能是错的

• 要想决定削减股票的损失，要求你必须接受“你可能是错的”的概念，因为市场自身从来没有错。
• 一个策略的好坏与你是否愿意遵守自己的规则相关。要想实施一个健全的计划，需要自律，这一点没有人能替你去做。

交易的一课

• 规则的前两条是：始终遵循一个计划；用风险优先的方式看待每一笔交易。
• 不要亏损过多是赢得大胜的最重要因素。作为一个投机者，失败本身不是一个选择题，但是你可以选择亏损的额度。

第3章 永远不要让风险超过预期收益

• 永远不要让风险超过预期收益
• 为了设定适当的止损线，你需要了解你的平均收益，这不是你希望在每笔交易中实现的收益，而是你可以合理预期的平均收益。

平均成功率

• 在50%的平均成功率下，你正确的次数和错误的次数一样多，所以要保持2:1的收益/风险比，你需要让亏损只有收益的一半。然而，如果成功率是40%，为了保持相同的2:1的收益/风险比率，你的亏损将必须保持在收益水平的1/3。

让“失败”成为一部分

• 跟收益相比，我的亏损越少，我可以忍受的低成功率风险越高，这意味着我可以犯更多错误并且仍然赚钱。

波动和预期的科学

• 在困难时期，你的收益将会低于正常水平，而你赚钱的百分比（你的平均成功率）一定会比平常要低，所以你必须以缩小损失的空间来弥补。可以假设在困难的交易期间，你的平均成功率可能会下降到50%以下。

不是所有比例都一样

• 在40%的平均成功率下，最佳收益/风险比是20%/10%；更高或更低都会让你少赚钱。50%的平均成功率下，最佳比值跳升到48%/24%

应用到现实生活中

• 收紧止损线。如果你通常将止损设置在7%～8%，则现在将其降低至5%～6%。· 更早的止盈。如果正常时候你的平均利润率为15%～20%，则现在利润率为10%～12%的时候就可以止盈离场。· 如果你使用杠杆交易，则立即减少杠杆。· 减少你相对于头寸大小及总体资本的风险暴露大小。· 一旦看到你的成功率和回报/风险状况改善，就可以开始将你的参数逐渐恢复到正常水平。

“圣杯”

• [PWT（获胜交易的百分比）×AG（平均收益）]/PLT[（亏损交易的百分比）×AL（平均亏损）]=期望值

基于结果的假设

• 第二种方法是使用所谓的基于结果的假设（Result-Based Assumption, RBA），这意味着检查你实际交易的平均收益。

使用交错止损

• 如果你想把风险控制在5%，你可以设置5%的止损线；如果止损线被触及，你就斩仓出局。或者，更保守的做法是在3%的位置减仓1/3，在5%的位置减仓1/3，在8%的位置减仓1/3。你的总亏损仍将在5%左右，但这将给你机会，在亏损小于5%的时候保持2/3以上的仓位，在亏损超过5%但小于8%的时候仍能保持1/3的仓位。

应该在何时提高止损线

• 当我自己的股票价格上涨了风险的三倍，且收益高于我的平均水平时，我总是把我的止损点上升到至少是盈亏平衡的水平上。

加仓的同时不增加风险

• 在图3-5所示的例子中，我购买了1000股股票，价格为每股16.50美元，止损价为每股15.50美元，也就是下跌1美元。这意味着我拥有1000股，对应风险为1000美元。股票随后上涨并出现了新的买入点。然后我再增加1000股股票，此时的买入价为每股17.50美元，然后对2000股股票设置1美元的止损，止损价为每股16.50美元。这样，我将我的头寸翻了一番，同时保持相同的1000美元风险。我正在做的是用我的利润承担额外增加的风险。如果我的第二次买入点是18.50美元，同样的1美元止损，我会把我的仓位加倍，依旧不承担本金的风险。这就是我控制下行风险并通过缩放仓位创造大的回报的方式。

永远注意概率球

• 精确计算风险是维持一贯优异绩效的主要成分

等待优势到来

• 比起不当的胜利，正确的失败更有用。正确的失败能让你获得财富，因为你只是一个短期的输家。但是基于你的纪律和数学优势，随着时间的推移你将是一个赢家，你的胜利将成倍出现。另外，不当的胜利只会加剧不良习惯的养成并导致最终失败，甚至可能导致你破产。

为什么大多数投资者无法限制风险

• 大多数投资者未能卖出并减少亏损的原因是他们担心卖出股票后可能会回升，从而连续出错。这是后悔的原因，源于纯粹的自负！

获胜的科学

• 无论是改良玩具车还是进行股票交易，衡量、量化的能力对于那些有纪律的人来说都是一个非常宝贵的工具。通过跟踪你的结果，你将洞察自己和自己的交易，没有任何书、研讨会、指标或系统可以告诉你这些。你的结果是你所做出的一切的指纹，从你辨别交易的标准到你的能力，再到执行的一致性，你的结果是关于你个人的真相。

先把头从沙子中拔出来

• 很少有交易者清楚自己的交易真相！
• 在股票市场取得成功的第一步就是把你的头从沙子中拔出来，并从事后分析结果开始。有关你的股票交易的最有价值的信息就是你自己的股票交易！

让自己保持诚实

• 无论你是刚刚进入市场还是已经投资有一段时间了，你都一定要保留一份投资结果的电子表格——记录下每笔交易（而不仅仅是记录你想要记住的那些交易）。记录你每笔交易买入及卖出的信息，很快你就有了平均亏损和平均收益的记录，以及收益和亏损的频率。我也跟踪我每个月的最大收益和最大亏损，以及我所有损益对应的平均持有时间。
• 你的平均收益才是你确定风险的基础；你应该知道这个数字。这是确定每笔交易应该承担多大风险的最佳方式。

记录笔记

• 胜利者不会把事情当成是理所应当的。他们意识到，每一次好的或坏的经历都是宝贵的，应该研究和改进。他们意识到只将事情用脑子记录下来的局限性。他们时刻准备着，保留一份可以让他们随时翻看、反思的笔记，并将期望与现实相比较。

让表格融入你的交易中

• 你的电子表格不应该仅仅是过去表现的记录，想起来时瞥上一两眼，而应该是你处理下一笔交易的准确指引

投资三角

• · 你的平均获胜规模：在你所有盈利的交易中，你能赢得多少（以百分比形式展示）？· 你的平均亏损规模：在你所有失败的交易中，你亏损多少（以百分比形式展示）？· 你的盈利与失败的比例：获胜交易的百分比数，即所谓的“平均成功率”。

月度跟踪

• 在恶劣的交易环境中，你的收益将比正常市场的收益更低，发生的次数也更少。当这种情况出现时，请记住两个字——调整！要总是将收益与风险一同考虑。你必须把风险作为潜在收益的函数进行调整。

一些更重要的需要跟踪的数据

• 你应该跟踪的统计数据包括：· 平均收益。· 平均亏损。· 收益/亏损比例。· 平均正确率（获胜交易所占的百分比）。· 调整后的收益/亏损比例（按平均正确率调整）。· 最大收益。· 最大亏损。· 收益的持有天数。· 亏损的持有天数。

你自己的钟形曲线

• 密切跟踪自己的投资结果，可以让你持续把握自己的股票交易脉搏。
• 人们常说的，知识就是力量。了解自己交易的知识将赋予你力量，加强你的情绪控制能力，使你成为一个更好的交易者

失误和机会成本

• 高换手率的小收益可以明显高于低换手率的大收益，在一个给定的时间框架内这一切都是可以实现的事情。

用双赢的方案保护你的心灵

• 打击焦虑和恐惧的唯一解药就是规则和现实目标。坚守规则，你的决定就不会以情感为基础，而是会以现实为基础。记住，交易并不是以绝对低位买入、并以最高价格卖出，而是以高于买入的价格卖出，赚取的利润大于自己的亏损，并一遍遍重复。当你完全掌握这个交易的基础方面时，你就能消除巨大的心理障碍，距离成功更进一步。

基于结果的假设预测

• 结果能告诉你很多东西：你应该在哪里削减损失，你的仓位是否太高或太低，你做得比以往是好是坏，以及你偏离了自己的目标多远。当然，要想得到这些深入的见解，你还必须跟踪你的统计信息。
• 因此，你的投资结果是所有的一切相互作用的产物：你的策略、你的执行、你的投入程度和你的情绪。你在电子表格中看到的数字由你进行交易的所有内容（包括你的情绪）共同作用产生。

做大多数交易员不会做的事情

• 健康是你每天所做的所有事情的总和：你如何吃饭、锻炼多久、适度饮酒等。久而久之，你甚至不必去选择做什么或不做什么，你的健康习惯会根深蒂固。
• 健康的交易习惯之一是定期对你的投资结果进行事后分析；另一个是削减你的损失，保护你的资本免受破坏。

要么找到收益，要么找到借口

• 控制股票交易的最好方法是了解你的投资结果背后的数学逻辑。这将使你走上成功之路，因为你会知道真相并承担起100%的责任。

第5章 让钱而不是错误滚动起来

• 你要买那种价格趋于0的东西，而卖那种价格趋于无穷大的东西。
• 如果你喜欢的股票每股20美元，在它每股15美元的时候你也会喜欢它。但这种做法恰恰会让账户透支、让投资者破产，因为你复合了错误而不是资金。

不是所有结论都生而平等

• 你不会只做一笔交易，所以不要脱离实际思考，要把格局放大。从我下定决心并且决定再也不出现“就这一次”的那一刻开始，我的业绩开始从平庸走向卓越。我对自己说：“就是这样，不能再‘就这一次’了！不能违反规则，那样做是没有回报的。”

50/80法则

• 一旦一个长期的市场领头羊股价达到顶端，有50%的可能性，股价会下跌80%；有80%的可能性，股价会下降50%。
• 每次严重的跌幅都是从一次小幅回落开始的。如果你有遵守规则的原则，那么你会在亏损很小的时候就限制住你的亏损。
• 专家玩的是百分比；他们言行一致，并且避免大的错误。最重要的是，他们避免在低概率事件上冒险。

“便宜货”陷阱

• 当你是因为便宜而买入股票的时候，如果它的表现不如你所愿，你会很难做出卖出决定，因为它现在更便宜了，而“便宜”正是你第一次购买的原因。基于“便宜”的逻辑，它越便宜就会变得越有吸引力。

对快速下跌保持敏锐的嗅觉

• 为了增加你的钱而不是错误，你的目标是买到一路向上的而不是向下的股票。即使你的策略涉及在支撑位买入或回落到移动平均线时买入，也最好等到股价开始再次上涨，而不是在股价暴跌时进入股市，因为你永远不知道股价到底会下跌多少
• 故事、盈利报告和估值不会改变股价，人们的行为才会改变股价。没有一个有意愿的买家，即使是最高质量公司的股票也是一文不值的废纸。要学会相信你的眼睛而不是你的耳朵。如果股票的价格动作没有证实基本面，请远离！

让球穿过球网

• 不是每个伟人都注定伟大；他只是按照自己的愿景，做了必须做的事。
• 首先，这个目标是通过坚持纪律和严格的交易规则来实现你的投资政策。其次，也是更重要的，你需要学习如何做到大多数投资者做不到的事情。
• 不要担心那该死的资金并痴迷于计分板。我只是专注于成为最好的交易者，并遵守规则。”钱于是自己跟着来了。

积少成多的成功

• 我渴望完成一个伟大和崇高的任务，但是我的主要任务就是要做好小事，就好像它们伟大而崇高。
• 底线是：如果你的头寸显示亏损，那么真的没有理由加仓。另外，当事情发展顺利时，利用利润来承担风险，以此取得成功。

永远不要忽视赔率

• 关键是总是获得好的赔率，永远不要忽视赔率。将风险保持在收益的一小部分之内，你将会享受到数学优势并拥有安全边际

长寿命是关键

• 你的交易目标是执行一个你可以始终如一的策略，知道任何单一交易的结果都不能决定你的成功，是你的所有决策和交易的集体成果才能决定你是否成功，纪律的一贯应用导致长寿命和可重复性。

永远不要让好好的收益变成亏损

• 第一，使用初始止损保护自己免受巨额亏损。第二，股票上涨后，保护自己的本金。第三，一旦获得了不错的收益，保护自己的盈利。

避免暗号

• 即使是职业股票交易者也应该依计划而行，几乎没有例外。
• 即使我已经成为专业交易员33年了而且还在继续，我也从来没有偏离自己规则的第一条，即永远要提前计划好。我会事先做好背书。我要找的是符合策略标准的股票，来确定我的建仓点。如果我错了，我知道应该在哪里离场，我要知道自己需要看什么才会去持有。这是一个完整的可以执行的计划，这也是我能保持多年成功的原因。
• 当你不交易时，你的头脑很清醒，你的情绪很平静，那时你就可以彻底分析发生了什么了。根据这些见解，你可以对现有计划进行改进，并在必要时制订新计划。

你应该持有到利润报告披露吗

• 除非我有合理的盈利缓冲，否则我的一般经验法则会告诉我绝对不要用重仓位等待报告的公布。

坚定地跟着自己的鼓点前进

• 如果一个人不跟随同伴，或许是因为他听到了不同的鼓点。让他跟着他听到的音乐前行，无论多遥远。”
• 在交易时，有许多干扰因素可以干扰你的判断力。你要做的是保持自己的思想纯粹，专注于自己的能力范围内的重要事项。专业人士的标志是在这个圈子内操作，而忽略其他一切。
• 道琼斯指数已经上涨了几周甚至几个月，但我“什么也没做”，因为我的观察名单上的股票没有按照我的策略发展。其他时候，当道琼斯指数消化前期涨幅、开始横盘震荡甚至下跌的时候，我反而取得了最大的收益。道琼斯指数做什么或不做什么只是背景噪声，这当然不是我的“鼓点”。

不要“被迫”交易

• 我的主要规则之一就是永远不要被迫交易。

静坐的力量

• 要想持续地盈利，你就必须遵守纪律。遵循你的策略和交易规则，不要在未成熟的时候、不及时的时候、有风险的时候和单纯地觉得自己应该已经在市场里面的时候，去草率地交易。

在拉斯维加斯才谈运气

• 如果你想在股票市场上取得成功，就需要尽可能多地去除“运气因素”
• 随着时间的推移，规则将战胜运气。

赢家都会做好准备

• 每天晚上，我都为第二天的交易做好准备。这意味着审视我目前拥有的东西——我的股票与我的计划相比表现如何？我确定了哪些新的候选股？它们是否接近执行交易的分界点？
• 如果你想要持续成功，你一定要适应纪律，这是必要条件。

第6章 如何及何时买入股票（Ⅰ）

• 你并不是必须要上商学院；你只要记住一件事——与任何当前主流趋势保持一致。
• 我的出发点始终是伴随着“背后的风”，这意味着我只买长期上涨的股票。

我为什么使用图表

• 你不必知道股票下一步要做什么，但你要知道它“应该”做什么，那么剩下的就只是需要确定列车是否按时到达了

只在第二阶段建仓

• 第一阶段为忽视阶段，主要工作为整合；第二阶段为推进阶段，主要工作为积累；第三阶段为打顶阶段，主要工作为出货；第四阶段为衰落阶段，主要工作为投降。

趋势的模板

• 趋势模板的标准股票必须符合以下8条标准，才能确认其已经处在上涨趋势的第二阶段。（1）股价高于150日（30周）和200日（40周）均线。（2）150日均线高于200日均线。（3）200日均线上涨至少1个月（最好4至5个月或更长）。（4）50日均线（10周均线）高于150日和200日均线。（5）目前的股价比52周内最低点至少高出25%（许多最好的股票在健康的筑底期后能比52周最低点高出100%、300%甚至更高）。（6）目前的股价处在其52周高点的25%以内（越接近新高越好）。（7）相对实力（RS, Relative Strength）排名（就像Inventor's Business Daily报道的）不低于70，更好的选择一般是在90左右（注：RS线不应该有明显的下跌趋势，我希望RS线上涨至少6周，最好是13周以上）。（8）因股价上涨突破前期底部，现价格应在50日均线之上。

专家也可能犯错

• 当股票急剧下降、大幅跑输市场时，通常是一个警告而不是打折。

小心连续的缺口

• 当你买入一只处于下跌趋势的股票时，你拥有的不仅是一只走在错误方向的股票，更糟糕的是，你还大大增加了隔夜风险，有可能某天早上醒来，看到你的股票已经出现巨大的跳空缺口了。

波动收窄模式

• 积极的价格结构（正在蓄能的股票）所共有的最常见特征是波动收窄，并在区域内伴随着交易量的明显下降。

收缩的数量

• 价格从绝对高点到低点的波动收窄，连续多日或多周几乎没有变化的情况，一般来说都是积极的，这些收窄区域应该伴随着交易量的显著下滑。在某些情况下，成交量干枯到或接近股票上涨以来的最低水平。这是一个非常积极的情况，特别是在经过一段时间的修正和盘整后，这个迹象表明，市场上的股票数量已经减少。正在蓄能的股票将几乎总是显示出这些特征（价格的紧实与交易量的收缩）。在你开始在基底右侧进行购买之前，你希望看到这一点，这就形成了我们常说的买入中枢点。

技术足迹

• 这个快速的参考内容由三个部分组成：① 时间，自基底开始以来已经过去的天数或周数；② 价格，价格修正的深度以及价格基底最右侧、最小的收缩幅度；③ 对称性，在整个筑底过程中的收缩数量。

上方的供应

• 你可以看到市场上股票的供给已经停止，交易量显著萎缩，股价在基底右侧越来越平静。要求你的股票在你购买之前符合这些标准，就可以提高你的股票脱离公众雷达的可能性，从而帮助你避免“拥挤的交易”，并增加你的成功机会。如果股票的价格和交易量在盘整期的右侧并不平静，新的股票供应仍然最有可能出现，这使得交易风险太大，容易失败。

VCP告诉我们什么

• 具体来说，你想要建仓的点应该位于买入中枢点上方，并且交易量应有所放大。

中枢点

• 当枢轴与最小阻力位齐平时，股票可以在超过该阈值时移动得非常快。随着股票突破这一线，它会在短时间内上涨的可能性是最大的。

中枢点的交易量

• 每个正确的中枢点都会伴随着交易量的减少，此时的交易量往往远低于平均水平。

第7章 如何及何时买入股票（Ⅱ）

• 最终，与市场的智慧和判断相比，其他观点毫无意义。让市场的力量而不是你的个人意见，告诉你在哪里投放你的资金。
• 如果想要取得更大的成功，你应该专注于价格修正幅度最小的而不是最大的股票。
• 你可以选择一个处在下降趋势的股票，等待它转为上涨趋势，但是为什么要在有大量股票呈现上涨趋势的时候冒这个风险呢？专注于已经证明了自己的股票，你将有更好的机会找到下一只超级明星股。

要成为赢家，必须创新高

• 在新牛市初期，一只创了52周新高的股票可能仍然是一个刚刚处于起步阶段的超级股票。相比之下，一个接近52周低点的股票最多只有很多顶部的抛盘，缺乏上涨的动力。但是，创下新高的股票上方可没有过多的股票抛压。
• 请记住，股票可以成为超级明星的唯一方式就是股价在上升趋势中一路创下新高，比如从每股20美元到80美元，然后是180美元。

怎样正确运用相对实力

• 理想情况下，股票表现优于市场其他公司，同时出现稳健盘整的VCP特征。如果仅专注于排名，你可能会最终购买到已经涨得太快或价格太高的股票，股价容易遭受大幅回调或修正。

知道寻找什么——案例分析

• 在许多情况下，在显示屏上出现的公司需要几个星期、几个月，有时甚至几年，才能达到一个明确的买入点。你只需要知道要寻找什么即可。

领头羊首先触底

• 在新的牛市前4～8周，在整体市场处于低位的时候能坚守最佳并快速反弹的股票是真正的市场领头羊，能够创造惊人的收益。
• 一些领头羊先于整体市场达到底部，然后在市场指数创下低位之后从积极的基底突破。
• 领头羊不一定会在市场低点突破。有些突破提前了一点，有些在市场触底前后突破，还有些和Netflix的情况一样，在市场绝对低点确立几个月后突破。
• 顶尖的对手总是等待行业领头羊行动后再介入，这就是为什么你应该跟踪并注意一个行业组中的两到三只顶级股票的原因。
• 与真正的市场领头羊相比，顶级竞争对手可能并非公司更优或有更具优势的产品。它可能只是在正确的时间出现在正确的地方，或者可能是领头羊偶然犯了一次错误。或者像零售市场那样，只是时尚发生了变化。
• 沃尔玛的股票非常强劲，每次指数打破趋势开始重整旗鼓的时候，其价格都能突破基底，并试图在市场仍在谷底的时候上涨（见图7-8）。这是领头羊在每个周期展示的实力，这是一个永恒的原则，你根本无法隐藏这么大的走势背离。
• 我们要寻找的是在熊市或明显调整期间仍能支撑得住的股票

你应该先买哪只领头羊

• 当你修炼到能够有耐心并只做高质量的交易时，就意味着你已经决定你不是为了行动而行动，而是为了赚钱而行动了。这时，你就是专业投资者了。

被排斥的反弹

• 当创下52周高点的股票清单超过创下52周低点的股票清单并开始大幅扩容时，应该额外关注

3-C形态

• 有效的欺骗区域应该会出现交易量的收缩和价格波动的收紧

“欺骗”的说明

• 有一个典型的信号，当交易量明显枯竭并伴随价格波动收紧时，就表明股票已经准备好突破了。

“低位欺骗”

• 低位欺骗的关键是与其他买入点的关键要素相同——价格振幅的收紧伴随着卖家的消失。

“梦幻形态”

• 波动率收缩是所有形态里面（包括这一形态）体现出积极的股票行为的一个关键特征。

双底部

• 双底部是形成“W”形态并且底部下行，或在某些情况下第二个底部与第一个底部持平的结构。我更喜欢下行的那种情况，因为它倾向于将弱的持有者震荡出局。

强力拉升

• 要想表现出强力拉升，必须满足如下条件。· 首先，爆炸性的价格大幅上涨并伴随天量交易，推动股价在8周内上涨100%以上。已经走完后期阶段基底并获得巨额利润的股票通常不符合此条件，最好的强力拉升股票通常都是处在第一阶段的安静股票，然后突然爆发。· 其次，随着爆涨，股价在相对较窄的范围内横盘修整，在3～6周的时间里（有些只要10天或12天），修正幅度不超过20%（一些价格较低的股票修正幅度可能达到25%）。· 再次，如果在基底的回调高度不超过10%，则不需要一定看到以波动收缩的形式出现的价格收紧，因为价格已经够紧了。
• 知道要何时、何地、购买哪些股票，需要一个经过深思熟虑的、并且执行过程不会受到情绪影响的计划。

第8章 最佳回报对应的头寸大小

• 你的最大风险应该不超过整体股票或单笔交易的1.25%～2.5%，而不是随便选一个数字。
• 第一条规则是永远不要把你的整个账户都押在一只股票上，那将会冒太大的风险。
• 你的止损线设置得越紧，你越有可能被清除出局。关键是在可接受的头寸大小和可以让股价正常波动且不被剔除出局的止损线之间找到一个平衡，这被称为“风险再考量”。
• 头寸规模指导原则 · 风险占总投资组合的1.25%～2.50%。 · 最大止损设置为10%。 · 控制平均亏损不超过5%～6%。 · 头寸永远不要大于50%。 · 最好股票的最佳仓位应在20%～25%之间。 · 持有公司的个数不超过10～12个（较大的专业投资组合数量为16～20个）。

二换一原则

• 你可以卖掉两只表现不佳的股票的一半的头寸，然后在更有希望的候选股中买入一个完整的头寸。你通过卖出两只股票中每只股票一半的仓位，筹集资金为你的新股票的完整仓位做好准备。

不要弄巧成拙

• 成功交易的秘诀是赚取可持续的利润，当把可持续的利润串在一起时，最终将会得到很大的回报。这是通过战术和智慧做到的，而不是通过过大的头寸冒过大的风险赌博得来的，因为那样的话，一个巨幅的亏损就可能让你的账户无法恢复。

第9章 卖出并获利了结的时机

• 如果你的股票自第二阶段上涨趋势开始以来出现最大的单日或单周跌幅，这几乎就是一个明确的卖出信号。
• 我在股票选择上花了这么多时间，并真正获得了安全边际，但我对于卖出时机及处理巨大利润方面却一无所知

获利卖出的情绪

• 事实上，控制这些情绪并防止这些情绪破坏你的成功的最好方法就是建立良好的交易规则。

时刻对图表保持关注

• 你需要有一定的视角，从大局开始。在鸟瞰图之下，你开始了解当前的价格行为。没有这个视角，你就有成为恐惧和情绪化的牺牲品的风险。
• 除考察长期趋势和目前的图形模式之外，你还需要根据自己的个人统计情况制定一些指导原则和规则
• 害怕失去前期的小利润，你会卖得太早；害怕没能赚到所有的钱，又会让你持有太久。你

数底部

• 请记住，后期的基底会越来越明显，而基底越明显，堆积在股票中的人就越多。他们都是潜在的卖家。我会把这种情况称为“拥挤”的交易。

市盈率扩大

• 如果我在后期基底期间买入股票，我会将目前的市盈率与第一个基底的市盈率进行比较。如果这个市盈率已经翻了一番甚至更多，比如从20倍到了40倍，我就知道必须要小心了
• 市盈率的绝对值大小并不重要，最重要的是市盈率之间的比较。我所关注的是股价在盈利之前启动，让市盈率在主要走势开始时扩大到两倍甚至更多倍，特别是根据基底数量得出股价也已经处于后期阶段的时候。如果事情真是这样，我就会开始仔细寻找那些卖出信号了。

巅峰的顶点

• 领先的股票几个月来一直保持了良好的涨幅。在这期间，价格上升，并且增速不断加快，价格线比之前任何时候都更加陡峭。当这种情况发生时，你应该在上涨中出售股票，并将其中的一部分（或全部）利润锁定。股价在1～3周内涨幅达25%～50%或更高时，会达到巅峰的顶点。有些公司的股票可以在5或10天内升高70%～80%。

特别要注意的事项：强势卖出

• 注意以下警告： · 第四个基底和第五个基底的新高。 · 在后期阶段的价格移动中，P / E扩张两倍以上。 · 冲顶性的上升或爆发（价格在1～3周里上涨了25%～50%或更高）。 · 被延长的股票，在7～15天内上涨的天数占比达到或超过70%。 · 一旦股票延长，6～10天的加速上涨并仅伴随着2或3天的下跌。 此外： · 从长趋势的股价波动开始，寻找上涨幅度最大的日子。 · 从高到低寻找日内振幅最大的股票。 · 寻找最近发生的疲软的缺口。

关注放量反转信号

• 交易量放大的时候股价收跌了吗？如果确实是这样，那么你看到的是大的投资者正在清算头寸
• · 放量反转。· 交易量放大但价格不涨——“搅动”。· 股价自走势开始以来在交易量最大的一天出现下跌。

弱势卖出

• 无论你做什么，都不要以为股票大跌是一个买入的机会。

盈亏平衡或更好法则

• 50日均线成为一个移动止损线，用以保护你的利润，这就是我们为什么要称之为盈亏平衡或更好法则的原因。

后备止损

• 我经常会将我的后备止损线设置在或高于我的平均收益水平上，因为我想至少要保持我的平均收益，并且最好随着时间的推移而逐步将其改善。

你总会卖得太早或太晚

• 股票投资的目标是为你的资本赚取可观的利润，而不是尝试证明自己一直正确。

早期阶段的例外

• 第1章的讨论中包含David Ryan的MVP指标：当15天内有12天上涨时则表示突破强度，表明你应该持有等待更大的跃进。这可能与我所说的矛盾（如果有70%的日子上涨，应该卖掉），听起来很令人费解。那是因为现在我在谈论的是一个后期的疲劳行动，而不是早期的突破性举动。

知道何时及为什么卖出

• 像你的买入准备一样，你的卖出也需要规则，无论你是强势卖出还是弱势卖出

第10章 解锁明星业绩的8个关键

• 当你的交易变得有利可图并显示出可观的收益时，你要保护你的盈亏平衡点，或者至少提高止损线来降低风险。
• 如果想在股票市场有大的回报，你必须学会如何完成以下两件事：第一，当你正确的时候赚大钱；第二，当你错误的时候避免大亏损。

产生巨额投资业绩的4个要素

• 高水平的交易是在自己已经研究并准备好的市场中找到那些“合适的时间，合适的地点”。
• 你的工作是把购买时间放在“最小阻力线”上，正如前面所讨论的，最小阻力线是指一只股票能够很快地向上移动的价格水平，并能在随后的很短时间内进行大规模的上涨，我称之为速度交易。
• 你需要在适当的时间将资金集中在最好的公司上。
• 恰恰相反，在股票上赚大钱的方法是在正确的时机集中持股——当事情如你所愿地运转，朝着你想要的方向前进时。在交易困难时仓位需要轻一些。
• 集中持股让我专注于最好的公司，并迫使我保持超紧凑的风险控制。
• 当高回报/风险比率出现的可能性较高时，我买入股票。当风险太高时，我出售股票。我从不根据换手率或纳税原因做出买卖决定。
• 你应该对损失采取一种短期视角，并对获利持有长期视角。这意味着你要及时止损，并给获利股票更多的时间与空间。

控制下行风险的4个要素

• 虽然止损是一条很好的规则，但你必须把它设定在合理的水平上才可以控制收益与风险。如果没有找到正确的平衡点，你可能会发现自己冒着很大的风险，但只得到一点点的回报。
• 与其等待太久而失去一切，不如在股价强势的时候卖出。当你强势卖出股票时，你的股票价值就是最高点。如果你想保持一个持续上升的收益曲线，就应该学会如何在股票上涨时了结体面的收益。
• 亏损是有价值的信息，它告诉你什么东西不起作用。你的时机已经不是最好的了，也许市场正在打压股票。

第11章 冠军交易者心态

• 如果你从小仓位转为大仓位，突然“平均成功率”变差（少赢多亏），原因不是钱的多少，而是你没有遵从你的投资系统。
• 恐惧是导致交易者破坏自己纪律的最主要的情绪，害怕错过会使他们追涨，并让他们明知已经错过时机仍要买入。对损失的恐惧使他们过早卖出，从而获利不多，但卖出时其实并没有真正需要担心的理由。而且害怕犯错会使交易者无法果断地主动出击。
• 有意识地呼吸能真正帮助你集中注意力，训练你控制自己的焦虑情绪，改善你在压力下的工作方式。
• 交易不是确定性的游戏，而是一场概率游戏，而规则是使赔率对他们有利。
• 我总是建议绘制自己的交易图表，用笔记下买和卖的交易信息。当研究这些交易时，你几乎总能找到一个共同点，就是你反复做的事情。
• 每个习惯只有三部分——提示（或触发）、常规动作和奖励。从识别你交易中的负面模式开始，你不断重复的事情会损害你的交易能力。也许是你交易中的某个场景触发了你的恐惧，这会让你一直以某种方式行事。那不是你经历恐惧，而是你在操纵恐惧！
• 立即切断老的路径，训练自己，让自己觉得控制一个小的损失是一场巨大的胜利。
• 遵守规则，减少损失，使之保持小规模并庆祝，然后每次重复上述动作，你的身体会开始将迅速止损并将其控制在较小规模的行为与快乐的感觉联系在一起。
• 要做好交易，需要遵循你的规则，并且需要在你的身体、情绪和心理上保持最好的状态。
• 无论你是在玩小额游戏还是玩大额游戏，都不要偏离你的系统。
• 继续遵从你的系统。如果这个系统是正确的，并且你确实遵守了规则，那么它回到正轨只是时间问题。
• 研究表明，要想成为一名大师，需要10000小时的练习，不是10000小时的准备，而是实际的练习。